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港股研报精读(08.31) | 极氪完成per-A轮融资 估值达580亿元 看好汽车、互联网服务和通讯板块龙头股

计划资讯 计划资讯 5个月前 (09-01) 49次浏览

小柚财经:港股研报精读(08.31) | 极氪完成per-A轮融资 估值达580亿元 看好汽车、互联网服务和通讯板块龙头股

  吉利汽车(00175)①8月30日,公司发布股份奖励计划,万名员工共分37亿元股票 ②旗下极氪完成per-A轮融资估值达580亿元

  美团(03690)2021年Q2财报:营收增至438亿元,用户数6.3亿再创新高

  中兴通讯(00763)实现归母净利润40.79亿元,同比增长119.6%

  本期重点选择分析师看好的汽车板块龙头公司、互联网服务板块龙头股和通讯板块龙头股。

  本期优选报告:

港股研报精读(08.31) | 极氪完成per-A轮融资 估值达580亿元 看好汽车、互联网服务和通讯板块龙头股

  吉利汽车(00175)

  吉利汽车(00175):8月30日,公司公告称,董事会批准了一项总额不超过3.5亿股的股份奖励计划,向第一批10884名被激励对象授予约1.67亿股股份,约合人民币37亿元。

  公司发布公告:2021年8月27日,极氪智能科技与五名投资者订立购股协议,据此,该等投资者同意向极氟智能科技认购及购买,而极氪智能科技同意向高等投资者发行及配发合计126.470.585 股 Pre-A 系列优先股,总代价为500.000.000美元。各投资者均为独立第三方,包括英特尔投资、宁德时代、池商产业控股集团、Bilibili相关投资者及博裕投资。本次发行完成后,公司于极氪智能科技的股权将由51%降至48%,但由于公司仍是单一最大股东,且仍能控制极氪董事会,公司将继续能句控制极氪智能科技并将其并表。

  极氪基于SEA浩瀚架构正向开发新车型,其中首款车型极冠001于4月15日开启预定,售价区间28.1万元-36.0万元。截至6月15日,预售销量远超预期,彰显强劲产品力,具体包括:1)大定平均订单金额为33.5万元,其中顶配YOU版比例达40%:2)选配用户比例达82%,平均选配金额达1.9万元;3)雅马哈高级音响比例80%,高性能空气悬挂比例61%,智能感应自动门比例44%,智能按摩座椅比例57%。6月15日前的大定用户可于今年完成交付。预计10月份开始交付,到年底可交付1万辆。极冠001预计10月开始交付,今年的交付计划预计可达0.7-1万辆。目前年规划产能为18万辆,预计稳态月销有望达1万辆以上。根据规划,极氪未来3年将推出6款全新车型,日标到2025年年销量达65万辆,在高端电动车市占幸达到全球前三。

  公司正在迎来新一轮产品周期。2021年起,公司将加快新能源领域的产品开发节奉,SEA浩瀚架构首款车型极量001量产在即,且有多款车型同步在研,将陆续投放市场。其他重磅新车包括:星越L(CMA)、领克09(SPA)、全新博越(CMA)、全新帝豪(BMA)。新品周期和品牌向上,同时全球化加速,在电动智能变革推动行业的竞争格局优化集中的背景下,公司有望实现量价齐升,市占率持续提升。

  短期看,CMA、SEA等架构新车型有望开启新一轮产品周期,量价齐升,业绩修复弹性高:中长期看,电动智能变革给予公司新的发展机遇,一方面可充分发挥技术硬核的优势,另一方面有望在品牌力、产品定义及创新营销等实现弯道超车,市占率加速提升,剑指国际一线车企。预计公司2021-2023年收入为11009/1.628.4/1976.3亿元,归母净利为81.2/134.2181.5亿元EPS为083/1371185元,按照1:083的人民币港元汇率换算,对应PE26/16/12倍,维持买入评级。

  风险提示:销量不及预期:新产品上市节奏及销售不及预期:乘用车行业价格战造成盈利能力波动等。(华西证券/崔琰)

  美团(03690)

  美团(03690):8月30日,公司发布2021年第二季度业绩,营收达438亿元,较去年同比增长77%,实现稳健增长。财报显示,本季度美团年度交易用户数和活跃商家数分别为6.3亿和770万,均创历史新高。用户年均交易笔数达32.8笔,同比增长27.8%,意味着用户对美团的信任进一步加强。主体业务表现稳固健康,餐饮外卖和到店酒旅业务均实现稳健增长,收入分别增至231亿元和86亿元。

  公司近期在物流、研发等方面持续投入资金和人力,预计相关业务将以其为基础持续成长。从招聘节奏看美团:整体招聘力度大,优选业务为重点。1)美团整体在招岗位较多且更新频繁;2)在业务持续增长同时,美团开始关注运营和效率提升,这体现在招聘结构上,美团整体“中台”招聘占比提升,“前台”占比稳定;3)优选事业部的在招岗位数处于第一梯队,是公司一段时间内的重点发力方向,且其招聘的“前台”、“中台”在招岗位比例都明显较高,体现了这一业务发展中对运营能力和效率提升的关注;4)到店、到家事业群为公司当前主力业务,公司仍在巩固优势,特别是到店事业群的酒旅业务仍在重点发展,因此这一业务线下的“前台”需求比例仍然较高。

  Q1美团交易用户数环比新增5,870万人,其中50%来自美团优选,社区电商业务在推动市场下沉和用户拉新方面起到关键作用。管理层预计未来几年美团优选将带来3-5亿新用户。公司外卖、到店等核心业务竞争壁垒高,盈利增长稳健,可持续为新业务投资输血,随着美团优选经营效率改善,平台协同效应增强,公司盈利有望逐步回升。

  公司传统业务维持优势,而社区团购新业务已进入运营效率比拼阶段,在此维度的竞争是美团一直以来的优势领域,预计其新业务具备长期竞争优势,看好美团长期成长。预计公司2021/2022/2023 年营收1862/2411/3026亿元,对应同比增速62.2%/29.5%/25.2%Non-GAAP净利润-148/33/260亿元,EPS分别为-3.2/-0.11/3.75元。相比前期调整,主要是因为美团优选用于扩张的营销支出收缩,转而重视运营相关基础设施建设,短期投入扩大,但将在未来改善亏损 ,相比前期预测,将公司2021/2022/2023营收预测调减9.3%/17%/19.1%,Non-GAAP归母净利润调109%/387%/42%。维持“买入”评级。

  风险提示反垄断调查风险;行业竞争加剧风险;新业务推广不及预期风险。(国金证券/李婕)

  中兴通讯(00763)

  中兴通讯(00763):公司发布2021年半年度报告,实现营业收入530.7亿元,同比增长12.44%;实现归母净利润40.79亿元,同比增长119.6%;实现扣非后归母净利润21.12亿元,同比增长134.16%。

  上半年运营商网络/政企/消费者业务收入占比分别为66%/11%/23%。运营商业务收入同比基本持平,主要因为今年的无线设备招投标和交付延迟至下半年,业务整体稳健发展,高价值产品市场份额提升;政企业务收入同比增长17.65%,主要因为国内服务器及存储营收同比翻番所致;消费者业务收入增长66.63%,主要由于家庭终端产品、手机产品的营收分别增长超过90%和40%所致。同时,公司还在5G智能制造、行业数字化转型方案、汽车电子、节能解决方案等新领域持续发力。

  三大业务增长良好,研发投入显著增加。本季运营商业务保持增长,政企和消费者业务营收增幅亮眼。公司持续加大投入政企业务,扩展 B端用户数量,发布旗舰级核心交换机、X系列创“芯”路由器、企业级通用机架服务器、GoldenDBv6.0等创新产品。在消费者业务方面,家庭信息终端累计发货超5亿台,同时积极整合中兴、努比亚、红魔三大手机品牌,提升品牌竞争力。在研发投入方面,在21Q1达到41.9亿元,营收占比 16%。根据《中国通信行业及知识产权市场报告》,公司是全球5G技术研究与标准制定的主要贡献和参与者,专利技术价值超过450亿元。

  主要受运营商网络毛利率上升拉动影响较大,得益于公司优化成本结构以及市场价格趋于合理。公司Q2单季度扣非后归母净利率大幅改善,现金流改善明显,经营性现金流量净额大幅增长,回款加速。5G基建即将回暖,公司凭借行业地位与技术积累,长期增长值得期待。维持“买入”评级。

  风险提示:5G建设不及预期;运营商资本开支下滑(兴证国际证券/洪嘉骏)

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